行業景氣復蘇 空調表現突出
核心觀點
地產竣工面積延續增長。根據國家統計局數據，2023年1-5月家用電器和音像器材類限額以上社會消費品零售總額3133億元，同比減少0.2%，5月單月家電社零642億元，同比增加0.1%。2023年1-5月全國房屋住宅開工、竣工面積分別為29,009.79和20,194.33萬平米，同比-22.7%和+19%。5月竣工面積2798.35萬平米，同比增長17.18%，增速相比4月回落11.08PCT，地產新開工面積6109.91萬平米，同比下降31.39%。
空調內銷延續高景氣度。產業在線發布家用空調產銷數據，5月家用空調生產1907.2萬臺，同比增長19.4%，銷售1927.0萬臺，同比增長20.1%，其中內銷出貨1263.6萬臺，同比增長29.1%，出口出貨663.4萬臺，同比增長6.1%。由于去年基數較低，內外銷市場同步增長帶動總量增長迅速。內銷方面，由于國內高溫天氣范圍的擴大及618年中大促，空調銷售延續高增長。從零售端來看，空調表現依然較好，2023年5月份空調線上、線下零售量同比+59.38%和+27.04%。出口方面，由于廣交會成功舉辦，訂單增加，5月空調實現同比增長。后續來看，由于全球通貨膨脹，市場仍有些低迷，但人民幣匯率下跌，海運成本回歸正常位置，疊加厄爾尼諾全球很多地區出現極端天氣利于空調需求增加，空調出口增速有望進一步改善。
家電指數六月上漲11.25%。2023年6月份申萬家電指數上漲11.25%，表現優于滬深300指數（1.16%），截至6月30日，行業市盈率（TTM）為14.83，低于2006年至今歷史平均水平20.96。家用電器行業市盈率（TTM整體法，剔除負值）較2005年以來的歷史均值低5個單位。家電板塊估值溢價率（A股剔除銀行股后）為-15.18%，較均值低3.77PCT。
投資建議：展望下半年，隨著消費者信心逐步恢復，竣工拉動需求逐步釋放，國內家電消費有望提升；海外市場面臨一定的不確定性，但由于去年同期基數走低、海外庫存逐步去化，出口有望逐季改善。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。建議關注三條投資主線，一、關注高景氣度空調板塊，推薦美的集團、格力電器和海爾智家。二、受益于地產竣工改善的廚電，推薦老板電器、火星人和億田智能。三、景氣度有望回升的清潔電器，推薦科沃斯和石頭科技。
風險提示：原材料價格變動的風險；房地產政策改善不及預期的風險；消費復蘇不及預期的風險。
（來源：中國銀河證券）
粉絲特惠：好股票APP五個熱門產品任選一款，體驗五天！歡迎下載注冊體驗！
- 相關文章
- 更多>>
- 社會服務行業2023年中期投資策略：關注社會服務板塊細分賽道投資機會
國家政策持續支持，長期賽道值得關注。國內靈活用工市場尚處于起步階段，靈活用工使用率較低，行業集中度提升空間較大。
- 證券要聞 2023-07-08 08:43
- 計算機行業2023年中期策略：技術政策共振，擁抱產業機遇
行業回顧：經歷多輪催化，計算機行業逆市大漲，機構配置意愿顯著提升。
- 證券要聞 2023-07-08 08:41
- 保險行業：基本面改善有望延續，板塊估值修復將成為中期主題
上半年保險公司負債端的顯著改善和投資端的企穩回升令險企上半年業績逐步修復，股價亦呈現緩慢修復態勢。
- 證券要聞 2023-07-08 08:39
- 食飲板塊中報業績前瞻：板塊弱復蘇，內部有分化
預期底部喜迎催化，短期博超跌反彈，中期仍基于基本面選擇：此前在經濟弱復蘇的現實下，市場對次高端白酒、餐飲供應鏈等預期已經下調。當前市場預期仍在底部，市場預期在近期的刺激政策下有一定好轉，食品飲料板塊震蕩。
- 證券要聞 2023-07-08 08:38
- “白色石油”期貨要來了！證監會同意廣期所碳酸鋰期貨及期權注冊 防止價格暴漲暴跌
中國證監會近日同意廣州期貨交易所（下稱廣期所）碳酸鋰期貨及期權注冊，要求廣期所做好各項準備工作，保障碳酸鋰期貨及期權的平穩推出和穩健運行。
- 證券要聞 2023-07-08 08:34
- 救市！刺激樓市 香港出手了！扎克伯格收到馬斯克“警告信” 啥情況？
香港推出樓市救市政策。香港金管局當天向銀行發出指引，調整自用物業按揭成數、非住宅物業可造按揭成數、放寬以資產水平為審查基礎的按揭成數等。
- 證券要聞 2023-07-08 08:32
- 出事了！這只創業板低價股什么情況？下周解禁市值近千億 電建龍頭解禁壓力最大
昨日盤后，深交所向安控科技持股5%以上股東俞凌下發監管函。根據監管函顯示，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對公司進行立案調查。
- 證券要聞 2023-07-08 08:30
- 金融管理部門對螞蟻集團及旗下機構罰款71.23億元
近期，針對螞蟻集團及旗下機構過往年度在公司治理、金融消費者保護、參與銀行保險機構業務活動、從事支付結算業務、履行反洗錢義務和開展基金銷售業務等方面存在的違法違規行為，金融管理部門依據《中國人民銀行法》《反洗錢法》《銀行業監督管理法》《保險法》《證券投資基金法》《消費者權益保護法》等，對螞蟻集團及旗下機構處以罰款（含沒收違法所得）71.23億元。
- 證券要聞 2023-07-08 08:27
- 隔夜外盤：美股三大指數集體收跌 中概股逆市上漲 阿里巴巴大漲8%
美股三大指數集體收跌，道指跌0.55%，納指跌0.13%，標普500指數跌0.29%；大型科技股多數下跌，微軟跌超1%，蘋果、特斯拉、奈飛、谷歌小幅下跌；熱門中概股普漲，阿里巴巴漲8%，京東、蔚來漲超4%。國際油價漲逾2%。
- 證券要聞 2023-07-08 08:24
- 優化租房提取政策助力新市民、青年人安居
“以后我每個月都可以通過網上提取公積金交房租，還提高了每月租房提取限額，這樣我就沒有那么大壓力了，真是太好了！”剛畢業參加工作半年多的李女士開心地對安徽省合肥市住房公積金管理中心（以下簡稱“合肥中心”）工作人員說?！拔壹沂欠隙嘧优彝l件的，我是否可以按照新政策享受到多孩家庭租房提取‘優惠’？”得
- 證券要聞 2023-07-08 07:03
