宏觀之美 | 管濤：人民幣匯率穩中趨升的基準情形尚未走壞

當前國內地方債壓力還是比較大，尤其是不少機構投資者都在擔憂地方債是不是會延遲或違約。

6月，國有與股份制銀行先后調降存款利率，并帶動貸款利率下降，推動金融讓利實體。本輪存款利率調降，原因何在？有何影響？未來是否會繼續下調？

美聯儲資產負債表繼續收縮，商業銀行存貸款規模重回增長。市場加息預期相對穩定。截至6月24日，CME數據顯示市場仍預期美聯儲大概率7月加息25BP，年內或不會降息，2024年1月或開啟降息。10年期美債收益率下降至3.74%。

二季度大概率是今年經濟復蘇動能的環比低點，在透支效應衰退、內生增長動能修復、庫存周期見底的共同作用下，三四季度經濟或將環比改善，進入“N字形”復蘇的第三階段。

今年以來，我國經濟增長面臨外需下行、內需偏弱、民間投資信心不足、房地產市場修復進程放緩等制約因素，加大宏觀政策逆周期調節力度的需求持續上升。

2023年6月15日，由巨豐科技、巨豐投顧、新經濟學家智庫主辦的《巨豐邱曉華經濟數據解讀》閉門會順利召開。巨豐投資首席經濟學家邱曉華對下半年經濟走勢、央行降息、資本市場走勢、投資機會等話題發表重要觀點。

5月份，美元指數上行約2.5%，人民幣匯率中間價貶值約2.3%。6月以來，人民幣繼續有所貶值。近期人民幣貶值的原因究竟是什么？人民幣匯率會持續貶值嗎？年內后續人民幣匯率走勢如何？經濟主體如何理性和有效應對匯率風險？

數字信用可以幫助改善為企業創新和家庭理財的服務。數字信用創新可能會對經濟與金融穩定產生重要影響，這種以數據替代抵押的信貸模式會削弱“金融加速器”效應，從而促進金融穩定。

面對經濟轉型倒逼信貸模式的創新壓力以及社會有效信貸需求不足引發的結構性資產荒，是否提高風險偏好以擴展業務邊界成為銀行管理層和一線業務人員共同的關注議題。

如果2023年下半年美聯儲既不加息也不降息，那么即使美國10年期國債收益率與美元指數回落，回落幅度也不會太大。目前來看，美國10年期國債收益率降至3.0%以下或者美元指數降至100以下的概率都比較低。